谷銀基金行業月度簡報 | 高端制造闆塊

政策、法規、知識

近年來，中國(guó)制造業經(jīng)曆了飛速發(fā)展，從總體規模來看，出現了大幅提升，綜合實力也不斷增強。據去年工信部數據，500餘種(zhǒng)主要工業産品中有220多種(zhǒng)産量位居世界第一，56家制造企業進(jìn)入2015年世界500強企業榜單，2015年工業總産值已達23.65萬億元，成(chéng)爲世界第一制造大國(guó)。

中國(guó)制造業大而不強雖是不争的事(shì)實，但是創新能(néng)力卻在明顯增強。一批高端裝備取得突破性進(jìn)展。“神舟”系列航天飛船成(chéng)功發(fā)射，“蛟龍号”載人潛水器研制成(chéng)功，ARJ21新型支線客機交付商用，長(cháng)江三峽升船機刷新世界紀錄，多軸精密重型機床等産品已跻身世界先進(jìn)行列，高鐵、核電、通信設備等具備全球競争力。2017年工業産值高于美日德總和，如果順利，十年内中國(guó)將(jiāng)成(chéng)爲世界30-40%的制造業産值的産出國(guó)。

科技研發(fā)投入不斷加強，除了華爲等少數民營企業，當前中國(guó)的核心制造企業主要來自中國(guó)的幾十個央企制造業集團，他們多數是名字以中國(guó)開(kāi)頭的大型制造集團。2016年中國(guó)制造業的500強中，研發(fā)經(jīng)費的排名前五名分别是：華爲、中國(guó)航空、中國(guó)航天、中國(guó)兵器裝備、中國(guó)船舶重工。2016年8月的高鐵市場份額，中國(guó)中車集團占全球高鐵市場69%，日本川崎+日立兩(liǎng)家加起(qǐ)來9%，法國(guó)的阿爾斯通8%，德國(guó)西門子3%。也就說全球高鐵中國(guó)占七成(chéng)，日本一成(chéng)，歐洲占一成(chéng)。而随著(zhe)一些民營制造業的快速發(fā)展，各種(zhǒng)高精尖工業設備和産品也不斷進(jìn)步，同時中國(guó)工業總産值近十年每年份額以超過(guò)1%的比例在快速增加。

裝備制造業能(néng)取得如此驕人成(chéng)績，一方面(miàn)得益于技術研發(fā)的投入；另一方面(miàn)，優秀民族企業以實際行動展現了對(duì)“中國(guó)制造2025”計劃的高度支持和責任擔當。以航空産業鏈爲例，2018年6月2日，海航集團有限公司與中國(guó)商用飛機有限責任公司在上海簽署戰略合作框架協議。根據合作協議内容，海航集團計劃未來逐步引進(jìn)并運營100架ARJ21新支線客機、200架C919大型客機，助推國(guó)産飛機實現規模化、市場化運營，在國(guó)内外進(jìn)行商業化運營的同時，探索打造國(guó)産飛機服務保障體系。第三方面(miàn)，除了内需激活市場外，國(guó)家産業政策也是刺激裝備制造業的發(fā)展的保障，以2016年（“十三五”的開(kāi)局之年，更有代表性）爲例，我國(guó)密集出台相關政策支持高端裝備制造業的發(fā)展，如下圖所示：

根據《“十三五”國(guó)家戰略性新興産業發(fā)展規劃》，高端裝備制造業主要分爲五大領域。如下圖所示：

1軌道(dào)交通裝備産業

總體來說，我國(guó)軌道(dào)交通裝備産業在主要産品領域取得了突破，基本滿足了我國(guó)鐵路和城市軌道(dào)交通建設的需要，部分産品已達到世界先進(jìn)水平。但存在的瓶頸同樣(yàng)明顯，具體表現在以下幾個方面(miàn)。

1）産業研發(fā)能(néng)力不強；

2）産品技術标準體系有待完善；

3）産業配套能(néng)力薄弱； 

4）國(guó)際化能(néng)力有待提高；

5）管理體系不健全。

曆經(jīng)多年的發(fā)展，我國(guó)軌道(dào)交通裝備制造産業已進(jìn)入自主研發(fā)、設備先進(jìn)、配套完整、規模經(jīng)營的發(fā)展階段，擁有集研發(fā)、設計、制造、試驗和服務于一體的完備制造體系。在政策和市場的雙重驅動下，我國(guó)軌道(dào)交通裝備行業發(fā)展迅猛，市場空間日益壯大。其中以高鐵爲代表，通過(guò)借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗與堅持自主研發(fā)的道(dào)路，我國(guó)高鐵技術已十分成(chéng)熟，2016年6月，中國(guó)标準動車組“複興号”的成(chéng)功研制和投入使用意味著(zhe)我國(guó)在高速動車組領域已具有完全自主知識産權。截至2016年底，我國(guó)在運高鐵裡(lǐ)程已達2.2萬多公裡(lǐ)，占全球65%左右，同時，我國(guó)在軌道(dào)交通裝備領域已簽訂、建設及完成(chéng)了一批國(guó)際合作項目，涉及衆多沿線國(guó)家和地區，擁有著(zhe)廣闊的海外市場。

“十三五”期間，我國(guó)軌道(dào)交通裝備産業將(jiāng)得到快速發(fā)展，預計將(jiāng)保持10%左右的增長(cháng)速度，到2022年其年銷售産值將(jiāng)達到1.2萬億元以上，發(fā)展空間巨大。

2智能(néng)制造裝備産業

機械裝備的智能(néng)化是一個工業發(fā)達國(guó)家的重要标志，包含先進(jìn)的制造技術以及先進(jìn)的核心技術，是先進(jìn)制造技術、信息技術和智能(néng)技術在裝備産品上的集成(chéng)和融合。是國(guó)家産業發(fā)展的原始動力。近年來，我國(guó)智能(néng)制造裝備行業增長(cháng)勢頭迅猛，初步形成(chéng)一定的規模。2009年，智能(néng)制造裝備行業銷售産值約爲3600億元，2015年智能(néng)制造裝備産業銷售收入超過(guò)1萬億元。從2013年開(kāi)始，中國(guó)逐步成(chéng)爲世界最大的機器人市場，未來需求將(jiāng)保持快速增長(cháng)。随著(zhe)制造業智能(néng)化的升級改造，我國(guó)智能(néng)制造裝備産業呈現較快的增長(cháng)，2017年市場規模突破1.5萬億。

3航空産業

航空産業主要包括航空器制造、航空器運營兩(liǎng)大主要子行業。其中航空制造業主要包括飛機制造、直升機制造、發(fā)動機制造等細分領域（可參考文章提到的航空産業架構圖）基于我國(guó)軍費的穩定增長(cháng)以及對(duì)航空武裝力量的需求旺盛的現狀，我國(guó)軍用航空市場仍有巨大發(fā)展空間，軍用飛機發(fā)動機未來近20年的市場需求約0.8萬億元。相比之下，受益于強勁的經(jīng)濟增長(cháng)與客流增長(cháng)，民用飛機市場更龐大，我國(guó)民航運輸業近年來大部分時間裡(lǐ)一直保持著(zhe)10%以上的速度增長(cháng)，目前已成(chéng)爲全球第二大航空運輸市場。根據波音公司2015年的預測，未來20年中國(guó)將(jiāng)需要6330架新飛機，總價值達9500億美元，民用航空發(fā)動機未來近20年的市場需求可達1.5萬億元。

以軍機爲例進(jìn)行行業梳理

——上遊：自主研發(fā)能(néng)力不斷提升，各研究所分工明确

代表國(guó)産航空工業最高水準的4個“20”

資金技術密集、進(jìn)出壁壘高。上遊飛機設計研發(fā)是航空産業鏈的核心部分，投入大、産品研發(fā)周期長(cháng)，屬于資金、技術密集型行業。民營公司很難進(jìn)入，競争程度較低，研發(fā)機構主要集中在中國(guó)航空工業集團下屬研究所。自主研發(fā)能(néng)力不斷提升。經(jīng)過(guò)60多年發(fā)展，我國(guó)已經(jīng)建立完整的航空工業研制生産體系，研發(fā)出了以4個“20”爲代表的世界級先進(jìn)軍用飛機。殲-20、殲31的列裝，使我國(guó)成(chéng)爲世界上唯一能(néng)同時研制兩(liǎng)款四代機型号的國(guó)家。運20的列裝，使我國(guó)成(chéng)爲第4個自主研制大型運輸機的國(guó)家。正在研發(fā)的直20，將(jiāng)一舉解決我國(guó)10噸級通用直升機缺乏困境。可能(néng)研發(fā)轟20，使我國(guó)戰略轟炸能(néng)力大幅提升。

軍機設計研發(fā)機構高度集中、各有所長(cháng)。軍機類型衆多，中航集團針對(duì)不同機型，劃分了若幹總體研究所和關鍵技術研究所，對(duì)軍用飛機進(jìn)行重點研發(fā)。其中601所、611所、650所和602所等主要研發(fā)飛機整機，如殲10、殲20等戰鬥機及教練機、直升機等。

中遊的飛機制造又可以分爲航空材料制造、航空部件制造和總裝集成(chéng)制造三個子産業鏈。其中，子産業鏈中的上遊航空材料供應商分别爲機體、發(fā)動機和機載系統提供材料，主要材料包括钛合金、高溫合金等。航空航天材料領域呈現高行業壁壘的特點，在技術能(néng)力、渠道(dào)資源、人才與團隊、資質與認證等方面(miàn)對(duì)企業要求較高，從而有效阻礙了新進(jìn)入者，對(duì)業内既有企業形成(chéng)保護，使業内普遍享有較高毛利。中遊爲航空部件制造，包括機體、發(fā)動機和機載系統。主要爲整機廠提供零部件、機電系統、航電系統等。航空部件具備“科技含量高、附加值高”的特點，以航空電子系統爲例，在軍機上航空電子系統産品總價值占比可達40%左右。下遊整機總裝集成(chéng)商包括西飛、沈飛、成(chéng)飛、哈飛、昌飛等。整機總裝行業同樣(yàng)集中度較高，每類軍機都(dōu)以1～2公司生産爲主。

熱點、趨勢、動态

如果說裝備制造業是制造業的脊梁，那麼(me)高端裝備制造業則是高端制造業的主要部分，是産業鏈的核心環節。一個如此重要的産業，它的未來趨勢如何，值得每一個領域内企業重點關注和思考。

（一）智能(néng)制造裝備産業

（1） 大力發(fā)展智能(néng)制造系統：加快推動新一代信息技術與制造技術的深度融合，建立集計算、通信與控制于一體的信息物理系統（CPS）頂層設計和智能(néng)制造系統，推進(jìn)傳統制造業智能(néng)化改造。

（2）推動智能(néng)制造關鍵技術裝備邁上新台階：構建工業機器人産業體系，全面(miàn)突破高精度減速器、高性能(néng)控制器、精密測量等關鍵技術與核心零部件，重點發(fā)展高精度、高可靠性中高端工業機器人。

（3）打造增材制造産業鏈：突破钛合金、高強合金鋼、耐高溫高強度工程塑料等增材制造專用材料。在航空航天、醫療器械、交通設備、個性化制造等領域大力推動增材制造技術應用，加快發(fā)展增材制造服務業。

（二）衛星及應用行業

（1） 加快衛星及應用基礎設施建設：構建星座和專題衛星組成(chéng)的遙感衛星系統，構建“大數據地球”；打造國(guó)産高分辨率商業遙感衛星運營服務平台；形成(chéng)覆蓋全球主要地區的衛星通信廣播系統；建成(chéng)北鬥全球衛星導航系統，形成(chéng)高精度全球服務能(néng)力。

（2）提升衛星性能(néng)和技術水平：掌握長(cháng)壽命、高穩定性、高定位精度、大承載量和強敏捷能(néng)力的衛星應用平台技術；優先發(fā)展遙感衛星數據處理技術和業務應用技術。提升寬帶通信衛星、移動多媒體廣播衛星等技術性能(néng)。

（3）推進(jìn)衛星全面(miàn)應用：完善衛星數據共用共享機制；推動“互聯網+天基信息應用”深入發(fā)展；打造空間信息消費全新産業鏈和商業模式；積極布局海外市場，建立“一帶一路”空間信息走廊。

（三）海洋工程裝備産業

（1）重點發(fā)展主力海洋工程裝備：加快推進(jìn)物多功能(néng)海洋工程船等主力海工裝備系列化研發(fā)，構建服務體系，設計建造能(néng)力居世界前列。

（2）加快發(fā)展新型海洋工程裝備：突破浮式鑽井生産及海上試驗場等研發(fā)設計和建造技術，建立規模化生産制造工藝體系，産品性能(néng)及可靠性達到國(guó)際先進(jìn)水平。

（3）加強關鍵配套系統和設備研發(fā)及産業化：産學(xué)研用相結合，提高深海觀測系統等關鍵配套設備設計制造水平，大力發(fā)展海洋工程用高性能(néng)發(fā)動機，提升專業化配套能(néng)力。

（四）航空産業

（1）航空發(fā)動機自主研發(fā):突破大涵道(dào)比大型渦扇發(fā)動機關鍵技術，支撐國(guó)産幹線飛機發(fā)展。發(fā)展1000千瓦級渦軸發(fā)動機和5000千瓦級渦槳發(fā)動機，滿足國(guó)産系列化直升機和中型運輸機動力需求。發(fā)展使用重油的活塞式發(fā)動機和應用航空生物燃料的渦輪發(fā)動機，推進(jìn)小型發(fā)動機市場化應用。

（2）民用飛機産業化:加快實施大型飛機重大專項，完成(chéng)大型客機研制，啓動寬體客機研發(fā)，突破核心技術,大力開(kāi)發(fā)市場需求大的民用直升機、多用途飛機、特種(zhǒng)飛機和工業級無人機。

（3）産業配套體系完善：提高航空材料和基礎元器件自主制造水平，掌握鋁锂合金、複合材料等加工制造核心技術。加快建設一批專業化數字化示範工廠，顯著提高航空産品制造質量穩定性和生産效率。積極推進(jìn)構建國(guó)際風險合作夥伴關系，建成(chéng)功能(néng)完備的航空産業配套體系。

（4）發(fā)展航空運營新服務：大力培育通用航空市場，促進(jìn)通用航空制造與運營服務協調發(fā)展。大力發(fā)展航空租賃。利用互聯網技術建立先進(jìn)航空運營體系，促進(jìn)服務模式創新開(kāi)發(fā)綜合化、通用化、智能(néng)化的通信、導航和控制系統形成(chéng)安全運營支撐體系。

（五）先進(jìn)軌道(dào)交通設備

（1）強化軌道(dào)交通裝備領先地位：研制先進(jìn)可靠的系列産品，完善相關技術标準體系，構建現代軌道(dào)交通裝備産業創新體系，打造覆蓋幹線鐵路、城際鐵路、市域（郊）鐵路、城市軌道(dào)交通的全産業鏈布局。

（2）發(fā)展具有國(guó)際競争力的軌道(dào)交通裝備産業鏈：推進(jìn)時速500公裡(lǐ)輪軌試驗列車、時速600公裡(lǐ)磁懸浮系統等新型列車研發(fā)和産業化，構建完整産業鏈。加強産品質量檢驗檢測認證綜合能(néng)力建設，提升國(guó)際競争力。

（3）新型城市軌道(dào)交通裝備研發(fā)及産業化：構建時速200公裡(lǐ)及以下中低速磁懸浮系統的設計、制造、試驗、檢測技術平台，建立新型城市軌道(dào)交通車輛技術标準和規範，領跑國(guó)際技術标準，爲高端裝備新路徑提供雙資整合服務。

任何一個産業的“進(jìn)化”，任何一個趨勢的演進(jìn)，都(dōu)離不開(kāi)國(guó)家政策、産業資源、産業資本的三大合力驅動。而産業雙資平台正是一個集合了這(zhè)三大驅動要素的一個高效整合平台。“産業雙資平台”，是指是由跨國(guó)公司、國(guó)企等大型企業集團針對(duì)特定産業或多個産業，而成(chéng)立的品牌“資源+資本”平台，其主要通過(guò)整合吸納産業領域内技術類企業、金融類企業入駐到平台，使企業間互通“資本+資源”有無，助力産業良性發(fā)展。中鐵城市開(kāi)發(fā)戰略聯盟就是一個同時具備這(zhè)三大要素的産業平台。

世界500強中國(guó)中鐵旗下中鐵置業集團公司的全資子公司----中鐵置業上海投資有限公司，是中鐵置業土地一級開(kāi)發(fā)闆塊的專業公司，依托中國(guó)中鐵特大央企、百年品牌、世界500強的雄厚實力，和世界建築行業龍頭企業、百餘座魯班獎的輝煌成(chéng)就，始終領先前行，打造中國(guó)一流的城市綜合運營商。基于世界500強國(guó)際品牌勢能(néng)，中鐵置業上海投資公司，以“城市綜合開(kāi)發(fā)”的模式，成(chéng)立中鐵城市開(kāi)發(fā)戰略聯盟，進(jìn)軍多類熱點行業産業市場。

在高端裝備制造業領域，中鐵城市開(kāi)發(fā)戰略聯盟，首先整合了高端裝備制造領域國(guó)際範圍内的優質技術型企業入駐聯盟平台，形成(chéng)了覆蓋科技研發(fā)、科技轉化、産品開(kāi)發(fā)、産品生産等全産業鏈的“高端裝備技術集群生态”，助力平台内企業在先進(jìn)技術層面(miàn)互補合作。另外，在金融資本層面(miàn)，中鐵城市開(kāi)發(fā)戰略聯盟也整合了衆多金融類企業入駐到平台，對(duì)于加入到平台的企業而言，則可以享受“資源+資本雙抱團”的平台效應，爲入駐到平台内的企業提供資本支撐力。

此外，中鐵城市開(kāi)發(fā)戰略聯盟，依托“特大央企”的品牌背書，中鐵城市開(kāi)發(fā)戰略聯盟，更可以爲入駐到平台的企業提供高端裝備制造領域更大的政策服務。在高端裝備五大子行業全力向(xiàng)新時代、新方向(xiàng)演進(jìn)的趨勢背景下，中鐵城市開(kāi)發(fā)戰略聯盟將(jiāng)提供“政策+資本+資源”三大矩陣式服務，助力平台内企業率先博取下一個時代趨勢下的發(fā)展優勢。

上市公司/标杆企業分析

華工科技産業股份有限公司是國(guó)家重點高新技術企業、國(guó)家“863”高技術成(chéng)果産業化基地、中國(guó)電子信息企業百強。公司于1999年成(chéng)立，2000年在深交所上市，是華中地區一家高校背景的上市企業，也是中國(guó)資本市場上一家以激光爲主業的高科技企業。華工科技以“激光技術及其應用”爲主業，在已形成(chéng)的激光裝備制造、光通信器件、激光全息仿僞、傳感器、信息追溯的産業格局基礎上，針對(duì)全球“再工業化”發(fā)展趨勢以及自身特點， 集中優勢資源發(fā)展智能(néng)制造關鍵産品及解決方案。秉承“爲制造的更高榮耀”的企業使命，公司旗下企業華工激光、華工正源、華工高理、華工圖像、華工賽百的産品廣泛應用于機械制造、航空航天、汽車工業、鋼鐵冶金、船舶工業、通信網絡等重要領域。華工科技緻力于爲全球用戶提供高性價比的産品與服務，已與衆多全球500強企業建立合作夥伴關系。

華工科技依托于技術和産品實力，目前在車身激光焊接領域的國(guó)内市場份額達到50%；在新能(néng)源汽車領域，公司加熱器産品的國(guó)内市場占有率達到60%以上，且已成(chéng)爲特斯拉等知名企業的供應商。華工科技正在緊跟下遊行業熱點需求，不斷推出新産品，公司自主研發(fā)的國(guó)内首條新能(néng)源汽車全鋁車身焊裝生産線，已經(jīng)在去年量産上市。此外，爲抓住OLED(有機發(fā)光二級管)行業産能(néng)轉移的機遇，公司還(hái)開(kāi)發(fā)了全面(miàn)屏的全自動切割設備。

在投資者較爲關心的新能(néng)源汽車應用領域，華工科技目前正在重點發(fā)展新能(néng)源汽車用加熱控制系統、PM2.5傳感器等戰略産品。綜合行業分析師的觀點來看，華工科技大功率激光是唯一能(néng)夠實現整車線設備國(guó)産替代的企業，有望充分享受行業性景氣；此外，作爲領先的多功能(néng)傳感器方案提供商，公司産品聚焦智能(néng)家居和智能(néng)汽車應用領域，随著(zhe)物聯網和新能(néng)源汽車時代的到來，傳感器需求也有望迎來高速增長(cháng)。