谷銀基金：私募股權投資成(chéng)功關鍵在于項目管理能(néng)力

文/知名經(jīng)濟學(xué)者、國(guó)家發(fā)改委特邀研究員、中國(guó)社科院特聘研究員郭凡禮

       去年我國(guó)私募股權基金發(fā)展可圈可點，投資交易額達到1921億美元，同比增長(cháng)169%，創下曆史新高。同時，私募股權基金在高科技行業投資的交易數量上升至40%，金額達到了768億美元，超過(guò)2014年度近六倍。私募股權基金在我國(guó)金融領域的地位出現了顯著提高。

       現階段我國(guó)正處于經(jīng)濟結構轉型攻堅期，創新是解放生産力，以及促進(jìn)經(jīng)濟結構優化、升級的關鍵。2015年李克強總理將(jiāng)“大衆創業、萬衆創新”提升到國(guó)家戰略層面(miàn)，全國(guó)掀起(qǐ)了一股創業、創新潮。但是初創公司資源較少、發(fā)展風險較大，一般銀行給予的信貸支持比例較低，而公開(kāi)發(fā)行股票、債券的門檻又較高，融資問題成(chéng)爲它們發(fā)展的“攔路虎”。

       進(jìn)行創新，資金是關鍵因素之一，創新包括技術創新、商業模式創新、産品創新等，每一種(zhǒng)創新背後(hòu)如果資金供給不充裕，創新將(jiāng)遭遇“難産”。在“雙創”背景下，私募股權基金可以發(fā)揮較大作用。私募股權基金的投資較爲靈活，敢于投資一些風險較大，而發(fā)展前景良好(hǎo)的企業，這(zhè)能(néng)夠在一定程度上爲初創企業解決資金問題，改善創新發(fā)展環境。

       私募股權基金曾在歐美經(jīng)濟發(fā)展中扮演了重要角色，它們直接參與并推動了以通信技術、電子計算機爲代表的人類第三次技術革命。20世紀80年代—90年代，美國(guó)私募股權基金行業迎來三次融資高潮，孕育了蘋果、聯邦快遞、亞馬遜、雅虎等世界級公司。去年我國(guó)私募股權基金發(fā)展迎來快速發(fā)展，有利于培育出一批創新能(néng)力較強的企業，爲中國(guó)創造新的經(jīng)濟增長(cháng)點。

       私募股權基金普遍傾向(xiàng)于投資高科技産業，一家專注于投資高科技産業的私募股權基金谷銀基金表示，高科技産業，如高端農業高科、生物技術、TMT、醫藥醫療、新能(néng)源、新技術等，具有高技術密集、高資金密集、高知識密集等特性，這(zhè)類産業的進(jìn)入壁壘相對(duì)較高、附加值較大、盈利水平較爲可觀。此外，谷銀基金表示這(zhè)類産業通常處于萌芽期或成(chéng)長(cháng)期階段，市場規模正在迅速擴大，具有較好(hǎo)的投資前景。政策利好(hǎo)也主要集中于這(zhè)類産業中，因爲這(zhè)類産業能(néng)夠有力推動我國(guó)經(jīng)濟結構轉型，與國(guó)家戰略相吻合。

      高科技産業的良好(hǎo)投資前景基本上獲得了絕大部分私募股權基金的認同，但是具體如何選擇行業、公司，仍非常考驗私募股權基金的決策能(néng)力。畢竟多數高科技産業正處于起(qǐ)步階段，且業内大部分公司屬于初創企業，伴随的投資風險也較大。谷銀基金在篩選高科技項目時，眼光較爲獨到，其投資團隊在節能(néng)新材料、油氣分離技術、智能(néng)監測等行業已有較爲成(chéng)功投資案例，并且近年來，谷銀基金堅持“頂層設計、全面(miàn)創新”的項目遴選原則，走科技産業化的投資路線，在微生物有機複合肥、基于羲和系統的室内外位置服務、雲平台技術等領域積極布局，這(zhè)些項目的落地性、盈利性都(dōu)較強。谷銀基金優質投資項目的選擇及順利推動，與企業較強的項目管理能(néng)力息息相關。

      目前我國(guó)私募股權基金行業發(fā)展态勢良好(hǎo)，私募股權基金發(fā)揮的金融效用正在逐步增強，不過(guò)谷銀基金指出，私募股權基金的發(fā)展歸根到底需要依托于資本市場的發(fā)展。我國(guó)資本市場近年雖然進(jìn)行了大刀闊斧的改革，但功能(néng)、機制仍需不斷健全，市場規範化程度也有待進(jìn)一步提高，私募股權基金欲獲得穩健發(fā)展或還(hái)需一段時日。谷銀基金還(hái)指出，私募股權基金現在應該在遵循國(guó)家法律法規的前提下，不斷強化項目管理能(néng)力，以待行業真正進(jìn)入繁榮期後(hòu)，能(néng)夠率先攫取較大市場發(fā)展紅利。