谷銀基金行業月度簡報 | 高端制造闆塊

政策、法規、知識

高端裝備主要包括傳統産業轉型升級和戰略性新興産業發(fā)展所需的高技術高附加值裝備。高端裝備制造業發(fā)展的重點方向(xiàng)主要包括航空裝備、衛星及應用、軌道(dào)交通裝備、智能(néng)制造裝備、海洋工程裝備。

                              高端裝備制造行業分類 

我國(guó)的高端裝備制造業也正呈現著(zhe)強勁的發(fā)展勢頭。在國(guó)家政策的持續扶持下，高端裝備制造業發(fā)展迅猛，在多個領域取得重大突破。

2017~2018年以來高端裝備制造行業相關政策

根據中科院西北研究院相關數據顯示，2017年中國(guó)高端裝備制造業銷售收入約9.2萬億元， 2018年我國(guó)高端裝備制造行業10.8萬億元，未來五年年均複合增長(cháng)率爲17.66%，到2022年將(jiāng)達到20.7萬億，高端裝備制造業的前景前景廣闊.

2018-2022年中國(guó)高端裝備制造行業銷售收入及同比增長(cháng)預測

熱點、趨勢、動态

随著(zhe)供給側改革新舊動能(néng)的切換，高端制造代表國(guó)家未來新經(jīng)濟增長(cháng)點的産業方向(xiàng)將(jiāng)會迎來持續的政策利好(hǎo)、穩定的業績釋放，走出獨立于經(jīng)濟周期的行情。

一直以來，投入高、回報慢的高端制造行業很少受到資本的關注，尤其是在信息技術高速發(fā)展的時代，它并不具有互聯網行業那樣(yàng)的爆發(fā)點。因此，在資本市場，高端制造幾乎不是資本的寵兒。然而，這(zhè)種(zhǒng)情況目前正在發(fā)生變化。從當前我國(guó)制造業的産業變革、“中國(guó)制造2025”發(fā)展戰略和擴大内需下的産業政策扶持以及我國(guó)的高端制造業中可能(néng)出現一批世界級的優質企業等情況看，高端制造業正在以嶄新的姿态走進(jìn)投資人的視野，其中所迸發(fā)出來的投資機遇也是前所未有的。

一、高端制造業是傳統制造業轉型升級的重要引擎

高端制造産業是制造業價值鏈的高端環節，是與低端制造業相對(duì)應的說法。其具有技術知識密集、附加值高、成(chéng)長(cháng)性好(hǎo)、關聯性強、帶動性大等特點，同時還(hái)具備低污染、低排放等特征。而我國(guó)是全球最大的制造業國(guó)家，但随著(zhe)勞動力成(chéng)本優勢不在，同時産業技術含量低、附加值不高以及沒(méi)有定價權等，産業轉型升級迫在眉睫。高端制造産業的發(fā)展必然成(chéng)爲帶動整個制造産業升級的重要引擎，成(chéng)爲戰略性新興産業發(fā)展的重要支撐。

高端制造産業的“高端”主要表現在三個方面(miàn)：第一，技術含量高，表現爲知識、技術密集，體現多學(xué)科和多領域高精尖技術的集成(chéng)；第二，處于價值鏈高端，具有高附加值的特征；第三，在産業鏈占據核心部位，其發(fā)展水平決定産業鏈的整體競争力。可以說，高端制造業是一個國(guó)家核心競争力的重要标志，是戰略性新興産業的重要一環。

面(miàn)對(duì)全球競争加劇、環境資源約束日趨嚴峻等挑戰，以發(fā)展高端制造業來推動整個制造業的振興，是未來我國(guó)經(jīng)濟發(fā)展面(miàn)臨的重要課題。目前，我國(guó)已确定先進(jìn)制造業的發(fā)展路線圖，除了加快發(fā)展新材料、生物醫藥、電子信息、5G、節能(néng)環保等新興産業，還(hái)將(jiāng)實施新一輪制造業重大技術改造升級工程，加快制造業的數字化、網絡化和智能(néng)化發(fā)展的水平，以此大幅度提高勞動生産率和附加值，全面(miàn)提升制造業全産業鏈的競争能(néng)力。

二、三大因素或推動中國(guó)高端制造實現“突圍”

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，中國(guó)已形成(chéng)了門類齊全、布局完整的産業體系，部分行業，尤其是技術密集型行業已處在價值鏈中上遊，如汽車，機械設備，計算機、電子、光學(xué)産品、電氣設備等進(jìn)口替代率較高，然而，仍然面(miàn)臨“大而不強”的窘境。但随著(zhe)産業發(fā)展，以及政策加持，中國(guó)制造向(xiàng)中國(guó)“智”造跨越至少存在三大動力：

首先，制造業自身存在轉型升級的内在驅動力。我國(guó)是全球最大的制造業國(guó)家，制造業在GDP中的比重非常高，但傳統制造業存在産業同構化、價值鏈低端化，重制造輕研發(fā)，創新不足，機械化程度不高效率比較低等不足，已經(jīng)成(chéng)爲制約生産力發(fā)展的重要因素，因此，迫切需要轉型升級，把高端制造業作爲戰略性新興産業重點培育和發(fā)展使之走上創新驅動、内在增長(cháng)的軌道(dào)。

其次，“中國(guó)制造2025”戰略爲推動中國(guó)制造業升級提供戰略引導和信息指導。“中國(guó)制造2025”包括制造業創新中心建設工程、智能(néng)制造工程、工業強基工程、綠色制造工程、高端裝備創新工程五大工程，具體涉及新一代信息技術産業、高檔數控機床和機器人、航空航天裝備、海洋工程裝備及高技術船舶、先進(jìn)軌道(dào)交通裝備、節能(néng)與新能(néng)源汽車、電力裝備、農機裝備、新材料、生物醫藥及高性能(néng)醫療器械十大産業領域。每一項工程或每一項産業都(dōu)有具體任務、發(fā)展規劃和預期目标。

第三，高端制造業或成(chéng)擴内需政策重要部分。近期各地一系列擴大内需政策出台，

政策重點圍繞擴大進(jìn)口和促進(jìn)消費升級。華泰證券首席宏觀分析師李超、摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊等認爲，未來高端制造業領域可能(néng)是“擴内需”的重要政策著(zhe)力點。支持舉措可能(néng)包括加大力度鼓勵國(guó)内産業升級，以信貸、稅收優惠等政策增加融資、降低相應行業融資成(chéng)本以及産業政策重點導向(xiàng)支持等。

三、高端制造業至少存在三大投資機會

當前中國(guó)的制造業正處于轉型升級的曆史進(jìn)程中，這(zhè)個階段所迸發(fā)出來的投資機遇是前所未有的。總結起(qǐ)來，高端制造業至少有三大投資機會：一是自身行業變革的機會。在這(zhè)一機會下將(jiāng)大量出現新技術替代舊技術，新模式替代舊模式，新思維替代傳統思維，以用戶爲中心替代以産品爲中心。二是産業政策扶持下的行業投資機會。三是一批具備全球競争力的優質企業將(jiāng)逐漸誕生帶來的投資機會。随著(zhe)中國(guó)的大數據、人工智能(néng)等技術的崛起(qǐ)，當這(zhè)些科技真正和制造業相結合的時候，中國(guó)的制造業+新科技的模式將(jiāng)會誕生世界級的優質企業。上海證券報等認爲，2018年，國(guó)家對(duì)創新的推動，對(duì)大數據、互聯網與發(fā)展高端制造的結合將(jiāng)做得更爲深入，市場對(duì)創新的關注也有望大幅提升，高端制造或將(jiāng)成(chéng)爲未來一個階段最值得關注的投資方向(xiàng)之一。

未來新經(jīng)濟重要增長(cháng)點的高端制造業，目前仍不是資本的競逐之地，但有業内人士指出，随著(zhe)供給側改革新舊動能(néng)的切換，高端制造代表國(guó)家未來新經(jīng)濟增長(cháng)點的産業方向(xiàng)將(jiāng)會迎來持續的政策利好(hǎo)、穩定的業績釋放，走出獨立于經(jīng)濟周期的行情。

在行業的布局方面(miàn)，天風證券等認爲，可遵循兩(liǎng)條主線進(jìn)行：一是與工業企業更新生産線相關的機會，如“智能(néng)制造設備”“智能(néng)物流裝備”“高端環保設備”；二是國(guó)家戰略新興産業，如5G、半導體、AI、新材料、新能(néng)源、軍工裝備。

上市公司/标杆企業分析

正泰産業是以先進(jìn)機器人、高新材料、量測與控制技術裝備、高端能(néng)源裝備等爲重點，形成(chéng)高端制造力，補充與完善能(néng)源與工業裝備産業鏈布局，發(fā)展裝備制造一體化解決方案提供能(néng)力從低壓電器起(qǐ)步的正泰集團，經(jīng)過(guò)35年創業創新，已成(chéng)爲我國(guó)新能(néng)源與電力能(néng)源設備制造領軍企業，也是我國(guó)最早“走出去”并獲得成(chéng)功的民營企業之一，業務遍布130多個國(guó)家和地區。

由傳統制造業向(xiàng)智能(néng)制造轉型，是正泰近年來的主要戰略。在新能(néng)源領域，正泰充分吸收和借鑒全球先進(jìn)制造經(jīng)驗，結合自主研發(fā)的生産運營管理系統，在浙江建成(chéng)了國(guó)産自動化透明智慧工廠。正泰杭州智能(néng)工廠在硬件設備等方面(miàn)都(dōu)展現了智能(néng)制造的強大實力，達到國(guó)内多項光伏組件最高制造水平，入選工信部中德合作創新示範項目，被(bèi)稱爲“會思考的工廠”。

正泰依托全産業鏈優勢，正成(chéng)爲光伏領域“中國(guó)智造”的先行者與探索者。陸川告訴記者，正泰新能(néng)源産業目前在國(guó)内外共有7個生産基地，“會思考的工廠”將(jiāng)在所有基地全面(miàn)推廣。

全球化是正泰發(fā)展的重要戰略。“引進(jìn)先進(jìn)技術和管理經(jīng)驗，反哺國(guó)内技術和産業發(fā)展，然後(hòu)更好(hǎo)地向(xiàng)外拓展。”正泰集團董事(shì)長(cháng)南存輝說，正泰追求的是“走出去”與“引進(jìn)來”的良性循環。

在新能(néng)源領域，全球化戰略讓正泰迅速成(chéng)長(cháng)爲中國(guó)最大的民營光伏發(fā)電投資企業。2012年，中國(guó)光伏産品遭遇歐美“雙反”。在此形勢下，南存輝帶領正泰創新商業模式，由單純“賣産品”向(xiàng)EPC總包“交鑰匙”工程、開(kāi)發(fā)投資建電站到運營電站收電費“賣服務”轉變。幾年内，一座座正泰“太陽城”在美國(guó)、保加利亞、泰國(guó)、南非、日本、意大利等國(guó)家和地區拔地而起(qǐ)。2014年，正泰成(chéng)功收購歐洲最大太陽能(néng)企業Conergy旗下法蘭克福奧登市工廠，不僅有效規避“雙反”，還(hái)爲當地創造了200多個就業崗位。

目前，正泰已在全球建成(chéng)并網運營200多座地面(miàn)光伏電站，總裝機容量達2.4GW；在國(guó)内外實施了數百個EPC工程總包“交鑰匙”項目，建立了覆蓋“發(fā)電、輸電、變電、配電、用電”及管理運營各環節的産品與解決方案。正泰正著(zhe)力打造“一朵雲、兩(liǎng)張網”。一朵雲，集合了正泰智能(néng)制造、智能(néng)産品、智能(néng)電站、智能(néng)電網等，通過(guò)運用物聯網、雲計算、大數據分析技術等一體化架構設計，提供多層次的雲應用信息化服務。兩(liǎng)張網，即正泰工業互聯網和正泰能(néng)源互聯網。正泰工業互聯網將(jiāng)正泰雲的各個要素綜合運用，形成(chéng)了完整的工業互聯網服務生态鏈。正泰能(néng)源互聯網，包含了遍布全球的分布式新能(néng)源電站、EPC與運維服務、電力交易以及端到端實時交易系統與金融服務。正泰首席數據官孫欽輝認爲，有了“一雲兩(liǎng)網”，正泰要成(chéng)爲“全球領先智慧能(néng)源解決方案提供商”的目标，就有了實實在在的支撐。