谷銀基金行業月度簡報 | 提升創新能(néng)力 加速走出危局

導語：日前，美國(guó)一紙禁令直指中興命門，也將(jiāng)中國(guó)科技業的“芯”病暴露無遺。據悉，中國(guó)九成(chéng)芯片都(dōu)依賴進(jìn)口，每年進(jìn)口值超過(guò)2000億美元，是中國(guó)第一大進(jìn)口商品類别。然而，塞翁失馬，焉知非福，美國(guó)政府封殺中興會讓中國(guó)政府投入更多資源發(fā)展科技，從而進(jìn)一步降低對(duì)美國(guó)公司的依賴。長(cháng)期來看，中國(guó)企業唯有堅持自主創新，掌握核心技術，才能(néng)擺脫受制于人的不利局面(miàn)。國(guó)内各大巨頭加緊布局，核心技術成(chéng)爲擴大話語權的重要途徑。

TMT/AI行業闆塊

熱點、趨勢、動态

美國(guó)對(duì)中興實施全面(miàn)技術封鎖，中美貿易戰升級

美國(guó)商務部在美東時間4月16日宣布，將(jiāng)禁止美國(guó)公司向(xiàng)中興通訊銷售零部件、商品、軟件和技術7年，直到2025年3月13日。理由是中興違反了美國(guó)限制向(xiàng)伊朗出售美國(guó)技術的制裁條款。由于美國(guó)公司在這(zhè)7年内都(dōu)不得賣東西給中興，對(duì)中興而言，未來不論是産品開(kāi)發(fā)、規劃、制造、銷售等環節都(dōu)會造成(chéng)極大的影響，無疑將(jiāng)重挫中興的發(fā)展。

在中美貿易摩擦的背景下，中興被(bèi)禁折射出美國(guó)有意通過(guò)貿易戰向(xiàng)電信高科技領域“動刀”。

中興緊急“自救”

中興對(duì)于美國(guó)禁止出口令的第一反應是，必須立即停止涉及受美國(guó)《出口管理條約》管制産品的交易。

中興内部郵件做出了如下指示：要求中興通訊和康訊不得購買任何受《出口管理條例》管制的産品，包括受管制的商業軟件、補丁或升級或技術；不得發(fā)送、随身攜帶、提供、轉移出口或再出口任何受《出口管理條例》管制的産品；不得提供技術支持、測試及售後(hòu)服務，不得接受退貨，參與商業談判等等；不得處理涉及含有超出“可忽略微量”标準（最小美國(guó)物料占比）的受控美國(guó)成(chéng)分的産品的任何合同或交易；不得就《出口管理條例》項下的出口許可或許可豁免進(jìn)行任何交易。中興公司的子公司及關聯企業則不得以中興名義從事(shì)上述類型活動。如不清楚某項活動是否被(bèi)禁止，須向(xiàng)公司合規或法律相關人員尋求指導。

對(duì)于被(bèi)禁一事(shì)，中興通訊于4月17日公開(kāi)回應稱，公司正在全面(miàn)評估此事(shì)件可能(néng)産生的影響，與各方面(miàn)積極溝通及應對(duì)。

中國(guó)商務部在當日的新聞發(fā)布中也表态——商務部將(jiāng)密切關注事(shì)态進(jìn)展，随時準備采取必要措施，維護中國(guó)企業的合法權益。

鑒于當前中美貿易摩擦的背景，外界認爲，此次事(shì)件大概率需要通過(guò)商務部或有關部門通過(guò)外交途徑協調解決。

中國(guó)“缺芯”之痛

中興在美國(guó)被(bèi)禁，展現了中國(guó)科技企業在美國(guó)受到的層層掣肘。在智能(néng)手機行業，IDC數據顯示，華爲、OPPO、小米都(dōu)沖進(jìn)了2017年市場銷量前五，但除華爲外，其它整機廠商的芯片供應鏈高度依賴國(guó)外公司。

手機業務對(duì)芯片的主要需求爲AP處理器，而手機和通信設備對(duì)LTE基帶有共同的需求。從第三方報告來看，這(zhè)一市場的核心玩家均爲高通，且從份額來看高通均保持著(zhe)市場龍頭地位。

來自Strategy Analytics的兩(liǎng)份報告分别顯示，2017年上半年智能(néng)手機應用處理器市場，高通以42%領先聯發(fā)科、蘋果、三星LSI和展訊，且高通有進(jìn)一步向(xiàng)上拓展的空間；2016年LTE基帶市場，高通的市場份額達到了50%，聯發(fā)科和三星LSI分别以24%和10%緊随其後(hòu)。

也就是說，目前中興通訊想要開(kāi)展上述兩(liǎng)項核心業務，皆離不開(kāi)高通的産品供應，而目前國(guó)内廠商并沒(méi)有能(néng)力吃下其全部訂單。

商務部研究院國(guó)際市場研究所副所長(cháng)白明表示，中興事(shì)件給我國(guó)制造業敲響了警鍾，顯示出我們在基礎領域的短闆。未來一旦供應鏈企業出現意外（例如并購、産品漲價），中國(guó)幾大手機制造商就會受到沖擊。

事(shì)實上，近年我國(guó)芯片行業也在快速發(fā)展。IC insights報告顯示，全球純芯片設計公司50強中，2009年隻有一家中國(guó)公司——華爲旗下的海思。2016年，中國(guó)進(jìn)入該榜單的公司增長(cháng)到11家，包括海思、展訊、中興、大唐、南瑞、華大、銳迪科、ISSI、瑞芯微（Rockchip）、全志（All winner）、瀾起(qǐ)科技（Montage）。

但是相較于國(guó)際先進(jìn)芯片技術，我國(guó)的芯片業發(fā)展水平仍然有一定差距。目前，中國(guó)90%以上的高端芯片依賴進(jìn)口。盡管政府扶持芯片産業多年，但中國(guó)在芯片自給率上，尤其是高端芯片上，并無太大突破。

“制裁再次顯示了芯片國(guó)産替代的重要性。随著(zhe)國(guó)家加大投入，國(guó)産芯片機遇凸顯，踏實研發(fā)的公司有望在風口中成(chéng)長(cháng)爲巨人。”有國(guó)産芯片公司研發(fā)人員強調，上述國(guó)産芯片概念股的上漲就反映了這(zhè)一市場預期。

押注AI芯片

中國(guó)企業要走出目前技術集成(chéng)商的尴尬境地，擺脫在核心技術被(bèi)美國(guó)卡脖子的不利境地，隻能(néng)繼續大舉投入5G、集成(chéng)芯片、顯示屏、人工智能(néng)、自動駕駛、雲計算等核心技術與未來技術的研究與研發(fā)，打造自己的科技巨頭。

華爲多年苦心研發(fā)海思芯片是一個很好(hǎo)的範例。

2017年，華爲海思發(fā)布了全球首款10納米技術的AI芯片，同時紫光和海思跻身全球前十大芯片設計企業行列，華爲也順利地在高端機型中使用大量海思麒麟芯片，不再受制于人。

不過(guò)，對(duì)于美國(guó)的強勢打壓，華爲正考慮放棄屢屢受阻的進(jìn)軍美國(guó)計劃，專心經(jīng)營其他市場。華爲輪值董事(shì)長(cháng)徐直軍在 4 月 17 日的華爲全球分析師大會上表示，現已斷絕和美國(guó)政府溝通，“放下更輕松”。

AI芯片國(guó)内起(qǐ)步并不算早。西井科技CEO譚黎敏告訴全天候科技：“在AI芯片方面(miàn)，英特爾依然是一個非常可怕的對(duì)手，它的體量規模甚至要遠遠超越所有的創業公司。在這(zhè)種(zhǒng)情況下，如果隻做處理器壓力會非常大，在2018-2019年，（這(zhè)種(zhǒng)壓力）就會逐漸會顯現出來。”

同時，不少芯片公司也開(kāi)始盲目跟風押注AI芯片。地平線機器人CEO餘凱表示，中國(guó)現在有50多家做AI芯片了，但是中國(guó)的創新土壤仍較差。“當年我們開(kāi)始做AI芯片，希望這(zhè)個是方向(xiàng)，會重視，但是沒(méi)想到會被(bèi)大家跟風的這(zhè)麼(me)厲害。” 餘凱說。

深鑒科技CEO姚松對(duì)全天候科技表示，中國(guó)AI芯片企業整體處于一個快速蓬勃增長(cháng)的階段，新的應用場景和願意嘗試新方案的公司也非常多。

“AI芯片最終還(hái)是分場景，在不同的場景裡(lǐ)有一些巨頭會出來，如果既想做服務器，又想做某一個垂直應用，我覺得會很難。”姚松說，比如說海康威視這(zhè)種(zhǒng)公司在國(guó)外是沒(méi)有的，但是在國(guó)内能(néng)成(chéng)長(cháng)一個4000億人民币的公司。

在業内看來，半導體産業鏈上隻要中國(guó)能(néng)夠將(jiāng)其中的任何一環攥在手裡(lǐ)，都(dōu)是可以掌握話語權的。但國(guó)内最大的問題還(hái)在于芯片基礎人才方面(miàn)的短缺。

“在英偉達、英特爾，你可以找到已經(jīng)量産過(guò)好(hǎo)多CPU的資深工程師，在國(guó)内，真正有這(zhè)個級别的工程師的整體量還(hái)是比較少的。”姚松說。

根據由學(xué)術分析系統 AMiner發(fā)布的“2017年全球AI學(xué)者權威排行榜”，在七大類總計700人次榜單中，美國(guó)學(xué)者總計370人次排行第一，而中國(guó)學(xué)者（含港澳台地區）僅有25人次。

投資、并購、重組

阿裡(lǐ)巴巴95 億美元全資收購餓了麼(me)，張旭豪辭任CEO

4月2日，阿裡(lǐ)巴巴宣布，將(jiāng)聯合螞蟻金服以95億美元的對(duì)價全資收購餓了麼(me)。這(zhè)是目前中國(guó)互聯網史上規模最大的收購案。阿裡(lǐ)巴巴集團CEO張勇宣布，待交易全部完成(chéng)後(hòu)，餓了麼(me)創始人兼CEO張旭豪將(jiāng)出任餓了麼(me)董事(shì)長(cháng)，并兼任張勇的新零售戰略特别助理，負責戰略決策支持。阿裡(lǐ)巴巴集團副總裁王磊將(jiāng)出任餓了麼(me)CEO。張旭豪表示，但比起(qǐ)獲得短期的資金支持，其更加看重未來的戰略資源。之後(hòu)，餓了麼(me)獨立運營的原則不會變，百度外賣專注高端市場的定位不會變。收購完成(chéng)後(hòu)，餓了麼(me)本地即時配送網絡將(jiāng)爲阿裡(lǐ)巴巴旗下盒馬“半小時達”、24小時家庭救急服務，“天貓超市一小時達”、品牌“線上下單門店發(fā)貨二小時達”等提供配送服務。而阿裡(lǐ)巴巴旗下的口碑和餓了麼(me)也將(jiāng)進(jìn)一步整合。阿裡(lǐ)巴巴稱，將(jiāng)以餐飲作爲本地生活服務的切入點，結合餓了麼(me)的流量、口碑的數據技術，繼續拓展本地生活服務領域的全新拓展。

美團全資收購摩拜，管理團隊留任

4月4日，美團與摩拜單車聯合宣布簽署全資收購協議。交易完成(chéng)後(hòu)，摩拜單車將(jiāng)保持品牌獨立和運營獨立。美團支持摩拜創始團隊和管理團隊繼續擔任現有職務，王曉峰將(jiāng)繼續擔任CEO，胡玮炜將(jiāng)繼續擔任總裁，夏一平將(jiāng)繼續擔任CTO，美團CEO王興將(jiāng)出任摩拜董事(shì)長(cháng)。對(duì)于外界關心的具體收購方案，雙方均未透露。此前新京報記者獨家從知情人士處獲悉，4月3日晚間，摩拜召開(kāi)股東會議表決通過(guò)美團收購案。最終确定美團以35%美團點評股權（11億美元）、65%的現金（16億美元），共計27億美元全資收購摩拜單車。其中3.2億美元作爲未來流動性補充，A、B 輪投資人及創始團隊以7.5億美元現金股權退出。4月4日，美團與摩拜單車先後(hòu)發(fā)布公司内部信稱，美團全資收購摩拜後(hòu)，摩拜的管理團隊將(jiāng)保持不變。但美團CEO王興接替蔚來汽車董事(shì)長(cháng)李斌，成(chéng)爲摩拜單車董事(shì)長(cháng)。有消息稱此次收購案，王興與李斌已接觸半年多。事(shì)後(hòu)李斌在朋友圈表示“繼續愛Mobike”。

上市公司動态

搜索巨頭百度的AI賦能(néng)與轉型

穩坐搜索龍頭，推廣業務觸底回暖。

1、百度以搜索起(qǐ)家，目前依然占據中國(guó)搜索市場超過(guò)75%份額，獨占鳌頭。在線推廣業務作爲其最重要收入來源，貢獻超過(guò)85%。

2、2016年受一系列負面(miàn)等事(shì)件影響，公司内部整改，對(duì)醫療、P2P 等廣告主重新審核，清除不合規以及低價值廣告主。盡管短期内對(duì)廣告主數量及單季度營收造成(chéng)負面(miàn)影響，但廣告主ARPU 值卻有所提高。

3、2017年以來伴随著(zhe)負面(miàn)效應的減弱及投放效率的提升，季度收入同比增速重回兩(liǎng)位數區間，推廣業務觸底回暖。

信息流業務推動内生流量變現，外部流量獲取成(chéng)本有效控制。

1、自2014年新浪微博、今日頭條、騰訊等先後(hòu)正式上線信息流廣告，目前國(guó)内信息流

廣告已進(jìn)入高速發(fā)展期，各大互聯網公司均依托自身的産品矩陣入局，競争異常激烈。據易觀估計，2018年信息流廣告市場規模近千億，同比增速超過(guò)70%。

2、百度2016年9月正式推出信息流業務，經(jīng)過(guò)9個月時間日活躍用戶數已然破億。信息流業務使得百度用戶移動APP内使用時長(cháng)提升30%，對(duì)傳統的百意廣告聯盟外部流量依賴性越來越低，外部流量獲取成(chéng)本（TAC）占收入比重也持續下降。

3、此外，百度控股的愛奇藝活躍用戶數穩居一線，付費會員規模迅速增長(cháng)，截至2017 年底月活用戶數4.21億，截至2018年2月底付費會員數突破6000萬。從收入結構來看，廣告收入占比最大，但2017年會員業務收入超過(guò)65億元，占比提升至37.6%。考慮到視頻行業一線陣營的競争，預計未來内容投入還(hái)將(jiāng)繼續，短期無法盈利。而未來雙方若進(jìn)一步推動用戶數據共享，協同效應或將(jiāng)逐步顯現。

逐步剝離O2O，聚焦人工智能(néng)“All in AI”。

1、百度2014 年全資收購糯米網正式進(jìn)軍O2O，通過(guò)内生外延不斷發(fā)展。然而随著(zhe)2015年10月大衆美團合并，O2O格局發(fā)生轉變，百度O2O業務嚴重拖累利潤率，2016年高層變動重新梳理公司業務，通過(guò)陸續關閉直達号、撤銷醫療事(shì)業部、出售百度外賣等一系列動作，逐漸剝離O2O業務。

2、2017年7月百度正式提出“All in AI”戰略轉型，未來將(jiāng)聚焦于人工智能(néng)技術及應用賦能(néng)，AI開(kāi)放生态布局以百度大腦（人工智能(néng)）和智能(néng)雲（大數據+雲計算）爲基礎，重點打造DuerOS智能(néng)語音交互平台和Apollo智能(néng)駕駛開(kāi)放平台。