谷銀關注 | 燃料電池1-8月系統裝機創曆史新高，未來放量确定性強

2021-2022年8月燃料電池系統裝機量

8月系統裝機量持續高增長(cháng)，1-8月累計已超去年全年，示範城市群細則落地疊加規劃出台，今年裝機量將(jiāng)實現翻番。8月，燃料電池系統裝機量34.89MW，同比增長(cháng)400%，本月裝機量持續高增，單月數量與去年 12月持平。2022年1-8月燃料電池系統累計裝機量 187.74MW，同比增長(cháng)169%，已超2021年全年裝機量并高出8%，北上廣示範城市群細則落地+河南示範城市群FCV【氫能(néng)燃料電池汽車】規劃出台，加速推動FCV放量及市場化，下半年系統裝機量高增長(cháng)确定性進(jìn)一步增強，行業拐點已至，整車數量高增和系統高功率化將(jiāng)共同驅動系統的高裝機量。

圖表1  2022年8月燃料電池系統裝機總功率（kW）

圖表2  燃料電池系統累計裝機總功率（kW）

2022年8月FCV 産銷與上險量

8月FCV上險量延續增長(cháng)勢頭，FCV産量與裝車量差值達210輛，積壓的裝車量將(jiāng)持續釋放，單月裝車量有望超千輛，全年看向(xiàng)5-6千輛。8月，燃料電池系統總裝機數量爲367台，同比上升377%；由于統計口徑差異，中汽協8月份公布的FCV産銷輛分别完成(chéng) 97/255輛，同比增長(cháng)1.4倍和5.7倍；1-8月FCV産量和裝機量差值爲210輛，産量盈餘持續釋放，預計餘量將(jiāng)于下半年將(jiāng)持續釋放，疊加新增量，對(duì)應單月裝車輛有望超千輛。

圖表3  2022年1-8月FCV 産量、銷量與上險量（輛）

2022年8月燃料電池系統公司裝機狀況

億華通單月裝機連續三次登頂榜首。8月，億華通裝機量第一，爲10818kW，占比31%；其次是重塑科技，裝機6590kW，占比19%；第三爲上海鲲華，裝機 4875kW，占比14%，系統商連續三個月單月裝機量突破兩(liǎng)位數的兆瓦級别，億華通和重塑分别作爲北京和上海示範城市群的頭部企業，受益于政策細則落地與推動，系統裝機將(jiāng)持續放量。2022 年1-8月，億華通累計裝機量第一，爲61523.2kW，占比33%；鴻力氫動累計裝機量第二，爲33400kW，占比18%；重塑科技第三，爲26255kW，占比14%。

圖表4  2022年8月燃料電池系統裝機量（kW）

圖表5  2022年1-8月燃料電池系統累計裝機量（kW）

2022年8月系統與整車配套情況

系統配套：8月，前五配套數量的系統配套商中，億華通與2家車企配套，與北汽福田配套率達96.7%，重塑科技與3家車企配套，其中與啓航汽車和一汽集團配套率達84.6%和14.8%，捷氫科技與 4 家車企配套，其中與上汽大通和上汽紅岩配套率達37%和40.7%，其餘一對(duì)一配套。整車配套：8月，前五上險量的車企中，北汽福田與億華通和重塑科技配套，南京金龍與上海青氫和氫藍時代配套，其餘一對(duì)一配套。

1-8月，依據整車裝機功率統計的配套情況，億華通系統裝機量第一，主要與北汽福田配套，配套率達76.7%；鴻力氫動裝機量第二，主要與飛馳汽車配套，配套率達 92.2%；重塑科技裝機量第三，主要與北汽福田和廈門金龍配套，配套率分别爲54.9%和37.7% ；國(guó)電投第四，主要與鄭州宇通配套，配套率爲87.4% ；捷氫科技裝機量第五，主要與金龍聯合配套，配套率爲55.8% 。總體來看，當前系統商和車廠呈現綁定狀态。

圖表6  2022年8月系統企業與整車企業配套情況（輛）

圖表7  2022年1-8月系統企業與整車企業配套情況（kW）

示範城市群整車8月落地狀況

北京和上海城市群頭部企業領頭推廣。按照五大城市群統計口徑，2022年8月，北京示範城市群整車落地量最多，爲101輛，其次爲上海城市群，爲88輛，河南、河北城市群爲86和82輛，廣東城市群爲27輛。北京地區榜首受億華通持續高出貨量推動，上海地區車輛投運逐步加速，重塑和捷氫齊助力，河南、河北兩(liǎng)區域量均由上海市貢獻，河南規劃9月剛出台，預計FCV推廣將(jiāng)加速，廣東此次4處地級市均貢獻銷量，下半年將(jiāng)迎來放量；2022年1-8月，北京示範城市群累計上險量最多，爲858輛，上海、河南、河北和廣東示範城市群分别爲419輛、345輛、334輛和 150輛。

非示範城市群山西和川渝地區積極推進(jìn)。8月，從各省情況看，北京整車落地量（98台）第一，系統出貨方主要爲億華通（87台）；上海落地82輛，主要由重塑科技（51台）和捷氫科技（27台）配套；其次爲山東落地75輛，系統配套主要爲弗爾賽（55台）和濰柴動力（19台）。2022年1-8月各省累計情況看，北京市整車落地量第一，760台，其次爲上海的249台和山西省的246台；截止8月份，5大城市群中，北京和上海示範城市群整車落地數據領先，北京主要由億華通貢獻，上海由重塑和捷氫貢獻；非燃料電池示範城市群的山西和川渝地區FCV銷量亮眼。

圖表8  2022年8月示範城市群燃料電池車銷量（輛）

圖表9  2022年1-8月示範城市群燃料電池車累計銷量（輛）

2022年將(jiāng)是氫能(néng)及燃料電池行業的爆發(fā)元年，我們認爲氫能(néng)和燃料電池制造無疑是目前的兩(liǎng)條主線。